中國央行11月21日晚間意外宣布降息，11月22日起降息并擴大金融機構存款利率浮動區(qū)間。中國人民銀行決定，自2014年11月22日起下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率。金融機構一年期貸款基準利率下調0.4個百分點至5.6%;一年期存款基準利率下調0.25個百分點至2.75%，同時結合推進利率市場化改革，將金融機構存款利率浮動區(qū)間的上限由存款基準利率的1.1倍調整為1.2倍。這是中國央行時隔兩年半以來首次調降基準利率。
雅昌藝術市場監(jiān)測中心(AMMA)高級顧問，中國人民大學經濟學院教授、中國人民大學藝術品金融研究所副所長黃雋觀點：降息傳遞了貨幣政策寬松的信號，若將藝術品看作一種資產，那么利率變化與資產價格變動負相關，資產替代效應使銀行利率下調對藝術品市場的發(fā)展有一定促進作用，有利于資金流入，中長期看會給市場帶來樂觀預期。
由于影響藝術品市場的因素很多，例如誠信缺失、市場監(jiān)管不力等問題都嚴重制約了藝術品市場的發(fā)展。在整體經濟下行壓力較大、動力不足的情況下，藝術品市場也和整個經濟狀況一樣處于調整中。降息之后的短期內不一定會使資金流明顯增加，還需謹慎觀望。
雅昌特約藝術經濟專家觀點：大的邏輯說，貨幣供應量持續(xù)放量是對藝術品價格推動的，因為藝術品的短期供應量基本是恒定，貨幣量越大，價格越高，所以，貨幣供應量會間接推動藝術品價格上漲，社會融資總額減少，信貸的增速持續(xù)不達預期，央行為提振實體經濟而降息，未來還可能有一系列的刺激政策出臺。總而言之，短期看，本次調息對藝術市場影響甚微，中長期看，社會融資總額出現(xiàn)企穩(wěn)回升態(tài)勢后，藝術市場會有上漲的預期。
雅昌分析師觀點：表格1是降息與升息的歷史紀錄，2008年央行連續(xù)降息5次，并提出4萬億產業(yè)扶持計劃，極限擴大貨幣流動性，此后的三年里2009年至2011年藝術市場持續(xù)上漲，一發(fā)不可收拾，而在2010年至2011年兩年間，央行升息5次，當然中間還有存款準備金率的調整，直到2012年，藝術市場成交規(guī)模腰斬，同期政策是降息，2012年至2014年，降息3次，目前貸款利率與2010年10月持平。
眾所周知，全球經濟低迷與大宗商品的超跌周期尚未結束有關，而大宗商品的需求絕大部分受到新興國家的拉動;中國作為發(fā)展中國家，經濟發(fā)展帶動了全球大宗商品的消費，對世界大宗商品價格的上漲起到主要的推動作用。進入到2013年，李克強總理提出的經濟結構調整及轉型戰(zhàn)略，要重新審視生產力與生產方式的轉變，導致固定資產投資增速急劇下降，大宗商品的終端市場需求受到抑制，好轉仍未見到。國內大部分產業(yè)在2012年之后表現(xiàn)出體力透支，藝術市場也不例外，經歷2012-2014年的調整仍顯平淡疲軟，但也逐步向理性成熟，此次降息在未來有望為藝術市場帶來更多資金支持，但是大宗商品下跌周期尚未結束，降息的動作難以帶來實質性提振，藝術市場走勢仍待謹慎觀望。
金融專家觀點：本次降息，迫于巨大的政治壓力，很大程度上，這是一次政治性的降息。是外界壓力、經濟維穩(wěn)及渡過經濟轉型第一年年關的政治訴求的結果。
結構上講，10月用電量只有1%的同比增長，且房地產打回原形，經濟惡化程度超出預期;另外，目前北方基建和地產進入冬歇，低端勞動力的薪資結算需求很大。相印證的是，市場反應，郵政儲蓄銀行過去半個月內歸集資金大幅提升，超儲大增，這與勞工年底結算返存應有很大關系。
本次降息有顯著的非對稱。存款利率實際上沒有變化，貸款基準利率超常規(guī)的下調了40個BP。顯然是要保證儲戶利益，試圖讓渡銀行收益，反哺實體。目前，業(yè)界已經對逐步下行形成共識，但壓縮銀行利差，補貼實體，可能會進一步導致銀行放貸積極性的抑制。雖然試圖挽救存款搬家，但是銀行未必會將資金投向實體。
我們要通過本次錢荒和降息事件，認識到實體融資的結構性問題。我們需要重新打量“實體經濟”這四個字。目前來講，資金成本真正有致命性影響的，只有地產、地方平臺及小微企業(yè)，而以制造業(yè)為主的實體企業(yè)之困境，并不在資金成本。
能源及原材料價格下跌，已經一定程度上對沖了制造業(yè)資金成本。更重要的是，制造業(yè)已經形成了一套基于產業(yè)配置的微觀金融系統(tǒng)，龍頭企業(yè)可以通過產業(yè)配置和重組，將自己的信貸資源，分配到供應鏈體系之中。即，產業(yè)組織金融化已經成為一個趨勢。
但央行的貨幣調控工具，似乎并未匹配微觀金融形態(tài)的變化，目前的貨幣工具，仍然假設企業(yè)作為個體平等的參與到融資市場之中。這是錯誤的。如此操作的結果，仍然是貨幣資源被大面積的配置到了過剩產能和地方平臺之中。而過剩產能和地方平臺相掛鉤，造成了對實體企業(yè)的真正威脅。
實體企業(yè)真正的難題在于，亟需打破地方壟斷，通過橫向的跨區(qū)域的產業(yè)并購與整合，降低運營成本，提高效率。顯然，本次降息緩解了地方產能的出清，固化了地方利益，對真正的實體企業(yè)來說，整合的門檻被人為抬高了，改革的難度和成本實際上是提高了。
這進一步的說明。本次降息，很大程度上是中央對地方的一次妥協(xié)。我們在批評的同時，也可以理解為，中央政府利用降息，短暫的幫助地方渡過難關，以為后續(xù)的財政收權、資本市場改革創(chuàng)造條件。
值得注意的是，本次貸款基準利率下調40個BP，與央行一貫的作風并不相符。央行完全可以逐步的小幅降息，為什么沒有這樣做?這反映了本次降息的投機性。
央行試圖一步到位，而不給市場形成降息降準通道已中期打開，貨幣政策轉向之預期。
央行試圖杜絕此預期的原因，端在于外部貨幣環(huán)境的不穩(wěn)定。央行實際上在利用美元短期回調的時間差——否則，如果美元升值，而人民幣利率下降，在經濟惡化的背景下，不僅熱錢外流，居民也會加大對美元資產的配置。
那么，美元的短期調整是基于庫存周期的時間差，四季度是非美經濟體與美國經濟短期再平衡的階段，美元調整是必然的。這其中難免還摻雜了國際間利益交易，比如說，習奧中南海夜游之后。中美間顯著地改善了雙邊投資關系，并試圖再度再度達成宏觀經濟政策的協(xié)同性。
我們看到，今日日本財務大臣對日元的貶值提出了警告。這其中可能亦包含了中方通過美方施加的壓力。我們不宜將政治交易過分高估，亦不過分低估。由于CPI\PPI的持續(xù)下滑，中國實際利率水平的持續(xù)攀升，通縮的浮現(xiàn)，我們的確很有必要降息利率。但是，當局對美國經濟的復蘇進程已經在2011年發(fā)生了一次嚴重的誤判，此次，亦不能確定美國基本面復蘇的強勁程度，由此不能確定，美聯(lián)儲加息的節(jié)奏。
因此，央行的本次降息，采用了短期“一步到位”的辦法，讓國際市場難以取舍：這到底是一次刺激，還是一次火中取栗?
至少在名義上，本次非對稱降息，暫時不能確定為戰(zhàn)略性的降息，不能視為降息通道的戰(zhàn)略性打開。央行很有可能在本次降息之后，時隔較遠，才有下一次的動作。任何對央行將接二連三動用常規(guī)貨幣工具的預期，在我們看來，并不靠譜。
在我們預期中，本輪短期的國際經濟再平衡持續(xù)時間比較短，最早在年關前后就可能結束。因此，彼時若來談論降息或降準，若沒有大規(guī)模經濟刺激計劃拉動需求，將是相當苦逼的。
本次降息對資本市場的影響。毫無疑問，這會是一次刺激。對地方風險的補貼從而拉低風險溢價，無風險利率進一步的下降，將給資本市場再一次上漲的空間。
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